Martes, Octubre 17, 2017
   
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Aumentarán bancarrotas de firmas insolventes chinas.- Fitch

11 de agosto de 2017.- Es probable que las bancarrotas chinas continúen aumentando drásticamente a medida que las autoridades se vuelvan más aceptadas y las regulaciones financieras más estrictas surtan efecto, pero las fuerzas del mercado todavía juegan un papel menor en la determinación de fallas en el sector estatal, según Fitch Ratings.

Todavía hay poca evidencia de que el gobierno esté dispuesto a tolerar las pérdidas de puestos de trabajo y el freno al crecimiento económico que acompañaría a la quiebra de grandes empresas "zombies", responsables de las ineficiencias empresariales más importantes y responsables del exceso de capacidad de acero.

El número de casos de insolvencia en China aumentó a 5,665 en 2016 de 3,684 en 2015, y está en camino para otro gran aumento en 2017, con 4,700 casos presentados sólo en enero-julio, según datos del Tribunal Popular Supremo. Los casos resueltos también están aumentando, llegando a 3,602 en 2016 -un 43% más que en 2015- y 1,923 en enero-julio 2017.

El aumento de las insolvencias está en parte impulsado por las políticas. Las autoridades de China han aceptado más las quiebras en los últimos años, incluso en el sector estatal, y han hecho esfuerzos para mejorar el marco de la insolvencia.

Permitir que las fuerzas del mercado desempeñen un papel más importante en la determinación de las quiebras debería, a largo plazo, reducir el riesgo moral.

Mientras tanto, la resolución de las empresas zombies - aquellas que incurren en pérdidas recurrentes y dependen del apoyo del gobierno y de los bancos estatales para sobrevivir - sería un paso hacia la mejora de la eficiencia corporativa y la superación del exceso de capacidad.

Sin embargo, las quiebras siguen siendo infrecuentes en comparación con otras grandes economías. Esto no cambiará rápidamente. Por otra parte, pocas empresas en los sectores más necesitados de la reestructuración se han ido la ruta de la quiebra.

Sólo el 12% de las quiebras hasta el momento en el año 2017 involucró a empresas del sector estatal altamente endeudado; Sólo el 10% eran del sector inmobiliario, donde la Academia Nacional de Desarrollo y Estrategia clasificó al 45% de las empresas como zombis;

Y sólo el 2% estaban en el sector siderúrgico, donde más de la mitad de las empresas son consideradas zombis y el exceso de capacidad es un problema significativo.

Estas cifras contrastan en cierta medida con los comentarios oficiales que han asociado las quiebras estrechamente con la reforma de la oferta.

El primer ministro Li Keqiang reiteró en el Congreso Nacional del Pueblo en marzo de 2017 que las medidas basadas en el mercado para promover la reestructuración y la liquidación de la insolvencia son un componente clave de la estrategia del estado para tratar con las empresas zombies.

Mientras tanto, la Comisión Estatal de Supervisión y Administración de Activos ha elaborado una lista de 2.041 empresas zombies, en su mayoría filiales de empresas estatales centrales, y planea resolver 345 de ellas en 2016-18.

Las autoridades pueden seguir favoreciendo las fusiones de empresas débiles con empresas más fuertes como una alternativa menos disruptiva a la bancarrota absoluta para las grandes empresas, dado que mantener un crecimiento económico alto y estable sigue siendo un objetivo primordial de las políticas.

Es probable que los gobiernos locales continúen apoyando a las empresas problemáticas que son empleadores importantes en sus localidades. Las empresas estatales emplean a más de 60 millones de trabajadores, pero más de un cuarto de ellos no son rentables, según datos oficiales.

Por lo tanto, un esfuerzo concertado para concluir las empresas no viables implicaría ciertamente despidos a gran escala. Las últimas reformas importantes de las empresas públicas tuvieron como resultado unos 29 millones de pérdidas de puestos de trabajo en 1997-2000.

Los despidos de esa escala son políticamente desagradables, particularmente porque puede ser difícil absorber a los trabajadores afectados en las industrias de la nueva economía de China. Las bancarrotas considerables también se sumarían a los problemas de calidad de los activos en los bancos.

Es probable que las quiebras sigan aumentando rápidamente en los próximos años a la luz de la creciente atención de las políticas y el endurecimiento de las condiciones crediticias desde finales de 2016.

La reciente desaceleración del crecimiento del crédito también sugiere que las firmas tendrán un crecimiento más lento el próximo año, Previsión de crecimiento del 6.3% en comparación con el pronóstico de 2017 del 6,7%.

Staff ReportAcero

 

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